天风证券股份有限公司孙海洋近期对台华新材进行研究并发布了研究报告《业绩靓丽，锦纶迎合户外潮流预计需求旺盛》，本报告对台华新材给出买入评级，当前股价为11.79元。

  公司“创新产品增收益”和“常规产品降成本”双轮驱动，发挥全产业链优势，积极地推进绿色化、功能化、差别化和个性化产品研制，优化产品结构，加强市场开拓，强化成本管控，规模和品牌效应不断显现。

  同时公司“绿色多功能锦纶新材料一体化项目”逐步投产，公司主要经营业务收入稳步增长，使得公司净利润较上年同期呈现较大幅度的增长。非经常性损益主要由计入当期损益的政府救助影响所致。

  与其他化学纤维相比，锦纶在强度和耐磨性、吸湿性等方面具有突出特点，其大范围的应用于冲锋衣、羽绒服、瑜伽服、速干衣、运动服、户外帐篷等。近两年户外赛道持续景气，我们预计需求旺盛有望支撑公司锦纶产线及坯布订单增长。

  其中尼龙66作为服饰纤维材料中的佼佼者，具有更优异的耐磨性，并能改善面料触感，具有更高的强力、更好的手感舒适性以及更优的色彩鲜艳度等特性，可大范围的应用于功能性运动服饰和户外运动装备等领域，并加速渗透到休闲装、瑜伽、羽绒服、内衣等纺织服装全领域。

  公司目前建立了上下游一体化的产业布局，形成集锦纶纺丝、织造、染色、后整理于一体的产业链，完整的产业链有助于公司在各个生产阶段实现资源共享，从而大大降低生产及管理成本，具有较强产业链竞争优势。

  公司在锦纶面料产品研究开发过程中，坚持走高端产品路线，在行业中形成较高的知名度，与很多知名品牌服装客户建立合作伙伴关系。公司利用与产业链后端即成品面料客户合作机会，及时反馈计算机显示终端需求，并将研发推导至产业链前端进行联动研发，增强了研发有效性。

  公司未来几年积极推动淮安台华绿色多功能锦纶新材料一体化项目建设，强化公司在锦纶66、再生锦纶等差异化产品的竞争优势；充分的利用锦纶细分行业龙头的竞争优势和全产业链优势，推进公司实现产品全球化供应能力；以研发创新为核心驱动力，强化自主研发创造新兴事物的能力，力争成为全世界绿色多功能锦纶丝及高档功能性面料领航者。

  基于半年度业绩预告，我们上调公司盈利预测，预计24-26年归母净利分别为8.1亿、10.2亿以及12.2亿元（前值分别为6.2/7.6/9.2亿元），EPS分别为0.91/1.15/1.37元/股，对应PE分别为13/10/9X。

  风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争风险；汇率风险；环境保护风险；规模扩张带来的管理风险；业绩预告仅为初步测算，具体财务数据以公司正式对外发布的24年半年报为准。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.27%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.68亿，根据现价换算的预测PE为18.42。

  该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为12.76。

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  证券之星估值分析提示台华新材盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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